Логотип газеты Крестьянский Двор

Агросоюзмаркет

TVS

«Бычий» тренд или такого рынка мы долго ждали

ООО «Агрофирма «Рубеж»,ООО «Родина»,ООО «Агроспикер»,2019

Начало февраля текущего года (четвертое число, если быть точным), трасса Пугачев-Балаково. Десятки зерновозов с логотипами крупнейших местных сельхозпредприятий: пугачевского ООО «Агрофирма «Рубеж» и ООО «Родина» из соседнего Перелюба. Все груженые. Все направляются в сторону города энергетиков, химиков и строителей. Можно предположить, что с «семечкой» на МЭЗ, успеть продать до окончательного обвала цены на подсолнечник. Если так, то всем известные руководители упомянутых организаций совершают ошибку. Это если по рыночной математике Виталия Анатольевича Шамаева. Не менее известный аналитик от аграрной отрасли, директор собственного агентства ООО «Агроспикер», буквально на следующий день объяснял сотне саратовских аграриев какие культуры  нужно «держать» (подсолнечник, кстати, в их числе) и какие «сбрасывать». И все это на зимней конференции компании «Сингента».

В первую очередь Виталий Анатольевич отметил, что всем своим слушателям предлагает информацию о трендах и прогнозах рынка, основанную на объективном инструменте, рыночной математике. Никакой «отсебятины», только статистические приемы, показывающие мнение самого рынка. А рынок, хоть и обладает звериным оскалом, но врет крайне редко.

«Конечно, представленный мной сценарий в итоге может не состояться, – признался аналитик. – Изменятся погодные условия или курс валют. Тогда рыночный сценарий будет переписан. Но в целом, цены на сельхозпродукцию содержат в себе все новости и колебания экономики. Возможно, вам не стоит перелопачивать мегабайты информации о рынке, а просто посматривать на графики». Что Виталий Анатольевич и продемонстрировал.

На нашей улице праздник

Итак, самое важно событие этого сезона. Верхний зеленый график (График 1) показывает среднюю цену российского урожая в мировых ценах.ООО «Агрофирма «Рубеж», ООО «Родина»,ООО «Агроспикер»,2019

Она вышла на максимум и обновила пики 2014-2016 годов. Почему это произошло? Шло постоянное ослабление рубля. Еще один фактор – рост мировых цен на зерно в этом сезоне. Конечно, такого рынка мы долго ждали и он состоялся.

Если проанализировать отдельные культуры, то ячмень вырос в цене более чем на 25%, пшеница – на 20%, кукуруза – на 7%. В масличном секторе ничего интересного не происходит. Соя лежит на дне (+2%), рапс с подсолнечником – еще ниже (+1% и +- 0,1% соответственно).

Накладываем на эту статистику структуру российского урожая с долей пшеницы почти 60% (ячмень – около 15%) и получаем большую выручку.

В качестве проверочной работы можно изучить индексы по отдельным секторам рынка, но там складывается аналогичная картина – стагнация у маслосемян и растительных масел и обновленные максимумы по зерновым.

Интересно сравнить средние цены на российский и аргентинский урожаи. Мы знаем, что в этой латиноамериканской стране активно сеют сою, а в структуре сельхозпроизводства большая доля маслосемян. Поэтому у них ситуация с рынком масличных хуже, чем была в 2014-2016 годах.

А в России наоборот. Зерновая модель производства позволила ставить рекорды. Тем не менее, средняя цена аргентинского урожая остается выше. Если у нас она 17 тыс. руб. за тонну в мировых ценах, то в Аргентине – 19,6 тыс. руб. Это говорит о большей привлекательности масличной модели.

Что же происходит на внутреннем рынке. Ситуацию наглядно демонстрирует индекс средней закупочной цены российского урожая. Фактически, это данные аналитического центра «СовЭкон» с учетом объемов производства по культурам. Рынок вышел на среднюю цену 12 тыс. руб. (с учетом подсолнечника). В третий раз за последние 10 лет. Впервые потолок был достигнут в январе 2013 года. Затем в марте рынок резко пошел вниз. Еще через три года, в 2016, ситуация повторилась. Пик – весной, а с нового урожая – стремительное падение индексов.

Сейчас мы находимся на аналогичной вершине. Выражаясь языком аналитиков, в зоне фиксации прибыли. Есть ли какие-либо драйверы, способные пробить границу в 12 тыс. руб.? Вряд ли. Условия зимовки в целом складываются благоприятно (привет хорошему урожаю озимых), а рубль начал укрепляться. Кроме того, на мировом рынке цены на российскую пшеницу достигли максимумов, а экономика крайних позиций не любит.

Для пущей наглядности можно изучить взаимоотношения между рынками зерна и масличных (График 2). Вернее стоимость одного в ценах другого. В математическом смысле это средняя цена сои, рапса и подсолнечника на мировом рынке, деленная на среднюю цену пшеницы, кукурузы и ячменя. Полученный индекс три сезона подряд (с 2016 года) идет вниз. То есть подсолнечник – дешевый, а зерно – дорогое. Эта тенденция подошла к нижней границе канала, что видно на графике. Фактически мы пришли к точке разворота рынка. Уже со следующего сезона цены на зерно должны слабеть, а цены на масличные – увеличиваться. Причем эта тенденция повторяется с 1996 года.ООО «Агрофирма «Рубеж», ООО «Родина»,ООО «Агроспикер»,2019

 

 

 

 

 

 

 

Как сельхозтоваропроизводителям читать этот график? Когда индекс идет вниз, нужно давать пашне отдохнуть от подсолнечника. Когда индекс идет вверх, то увеличивать посевы маслосемян. При этом надо учесть, что за один сезон цены до верхних значений не поднимутся. Переход будет постепенным.

Также график показывает, что хороший рынок по зерну был в 2001, 2007 и 2018 годах, то есть раз в 7-10 лет. Во все остальные годы царят масличные. Это надо учитывать в севообороте.

Лежит и есть не просит

Разберемся подробнее, что же у нас произошло со стоимостью урожая. В 2018 году зерна произвели меньше на 20 млн  тонн. Но благодаря высоким ценам на зерно, наша выручка находится на максимуме. В районе 2 трлн. руб.

При этом у нас прослеживается отчетливый тренд увеличения производства маслосемян. В 2018 году по данным Росстата– 19,2 млн тонн в зачетном весе, что почти на 2 млн. тонн больше валовки 2017 года. То же самое по всему земному шару. Мировое производство уже перевалило за 600 млн. тонн. Да, эта цифра включает в себя пальмовые ядра, но впереди все равно соя – 370 млн. тонн. Подсолнечника, для сравнения, производится всего 50 млн. тонн.

Существует индикатор «stock-to-use», показывающий отношение запасов сельхозкультур к их потреблению. Для сои сейчас этот показатель рекордно высокий. Поэтому цены на «вторую коммерческую» вверх не пойдут.

Запасы подсолнечника и рапса почти в три раза меньше. В принципе, для этих культур данный индикатор всегда не особенно высокий. «Семечки» для рынка много не бывает.

Вернемся к зерну. Все тот же Росстат в 2017 году отчитался о рекордных 130,5 млн. тонн в чистом весе. В прошлом году собрали поменьше, 113 млн. тонн. Все эксперты сходятся на мнении, что производство зерновых будет только расти. В мире подобные показатели слегка снижаются за последние три года.

Проанализируем мировые запасы. Индикатор «stock-to-use» для ячменя дошел до 10% (уровень 80-х годов). Это рекордно низкий показатель. Поэтому стоимость этой культуры растет. Рынок высокими ценами пытается изменить эту ситуацию. Чтобы крестьяне больше сеяли.

Одновременно с этим снижается индекс для кукурузы. Получается следующий тренд: запасы фуражных культур падают быстрее, чем продовольственных.

Как показал Росстат, объем зерна, оставшегося у сельхозтоваропроизводителей на декабрь в 2018 году значительно меньше, чем в 2017. Что и привело к дополнительному росту цен.

Время продавать и время покупать

Подойдем к самому интересному, к рыночной математике, она же главный прогнозный инструмент. В основе – фьючерсные индексы стран-экспортеров пшеницы. Россия в их числе. Поэтому, чтобы оставаться на рынке, наша страна должна держать цены, сопоставимые с другими экспортерами.

На графике (Граифк 3) видно, что последний пик цен в рублевой системе координат был в 2015 году (13,5 тыс. руб. за тонну). Однако в июле прошлого года рекорд был побит. Теперь посмотрим на фьючерсный прогноз (Упрощенно фьючерс – это контракт, который обязывает инвестора осуществить покупку или продажу базового актива, например пшеницы, по цене, оговоренной в данный момент времени. То есть, уже сейчас на бирже торгуют контрактами на зерно нового урожая. – Ред.)ООО «Агрофирма «Рубеж»,ООО «Родина»,ООО «Агроспикер»,2019

Мы видим, что до конца сезона произойдет небольшое увеличение рынка. Однако оно будет в переделах зоны консолидации (период нерешительности, который заканчивается, когда цена актива движется выше или ниже цен в торговой схеме – Ред.). С нового урожая движение индекса останавливается на уровне 14 тыс. руб.

Рынок фактически ушел на верхний этаж. Потолок стал полом и дальше в сезоне 2019-2020 года индекс показывает обновление максимума.

Такой фьючерсный сценарий говорит о том, что фундаментальные параметры рынка пшеницы будут в напряжении.

При этом в долларовой системе координат индексы находятся на дне, в так называемом «бычьем» тренде (Быки – это игроки на бирже, ожидающие повышения цен.  Они заключили контракт на покупку по нынешней цене и теперь им выгодно повышение цены, чтобы продать дороже. Своими действиями быки подталкивают цены вверх, в чём усматривают аналогию с тем, как быки поднимают вверх противника на своих рогах. – Ред.)

Кроме того, неопределенности добавляет прогноз по урожаю пшеницы – 67-71 млн тонн (Росстат). С одной стороны, условия зимовки хорошие, а с другой – осенний дефицит влаги. Который ощутил не только Ставропольский край вкупе со всем черноморским регионом, но и Франция с Германией. Поэтому все будет зависеть от весны.

Еще один индикатор, на который стоит обратить внимание – фьючерсный индекс на пшеницу с протеином 12,5% по базису FOB Новороссийск (FOB Novo Wheat 12,5%).

Этот показатель  синий (График 4), а зеленый – это фьючерсный индекс пшеницы экспортных стран. Что мы видим.  Наш новороссийский фьючерс с новым сезоном корректируется. Сначала, с февраля по май цена растет всего на 670 руб. до 16628 руб. Затем в июле падение на 2 тыс. руб. Однако зеленый график – это фьючерсы экспортных стран, который как бы поддерживает черноморский индекс и не дает ему опуститься дальше. Ведь в российском порту цены не могут быть ниже, чем в среднем по другим экспортерам.ООО «Агрофирма «Рубеж»,ООО «Родина»,ООО «Агроспикер»,2019

Все это говорит о том, рынок вошел в зону продаж, сигнализируя игрокам о необходимости закрывать позиции по пшенице. Что очевидно: новый урожай торгуется на 2 тыс. руб. ниже текущих цен.

Что происходит с рынком фуражного ячменя? Прогноз рассчитывается на основании средних цен FOB в черноморском регионе, Франции и Австралии. В октябре 2018 года индекс побывал на отметке 16 тыс. руб. за тонну.  Далее – небольшая коррекция (снижение на 5-10% к июлю 2019 года). Если вспомнить рекордно низкое значение индекса «stock-to-use», то можно сделать вывод: глубокой просадки не будет. Цены останутся довольно высокими и в новом сезоне, чтобы увеличилось производство,  а «stock-to-use» начал отрастать. То есть цены на ячмень в следующем сезоне будут ниже, но все равно останутся высокими.

На рынке кукурузы ситуация несколько иная. До конца сезона фьючерсные индексы (в рублях) обещают преодолеть исторические максимумы в 12 тыс. руб. за тонну. При этом фьючерсы на новый урожай по базису FOB Новороссийск сохранят небольшой рост. Значит цены нового урожая будут выше текущего рынка. Это говорит о том, что кукурузу надо держать и сокращать после пшеницы и ячменя.

Совсем плохи дела у сои. Запасы бешенные, производство бешенное (370 млн. тонн). Поэтому фьючерсы на рекордно низком уровне. Опять же, следуя «бычьему» тренду, рынок медленно карабкается вверх. Поэтому соя сейчас в зоне покупки. То есть ее нужно держать.

Такая же ситуация с рапсом. Индексы, рассчитанные по канадскому и французскому фьючерсу, говорят о том, что цены будут медленно расти.

Самый вялый рынок у подсолнечника. Если брать форвардные цены (они же фьючерсы) во Франции, то подсолнечник находится в зоне покупки. Однако все идет очень медленно. Прогнозные цены на новый урожай 2019 года – 20-22 тыс. руб. за тонну.

И ты, нут

Не оставим без внимания и нишевые культуры. Опираясь на данные информационного агентства «АПК-Информ» можно отметить, что дорожает только просо, причем сильно (+110%), гречиха и горох держат средние темпы роста в 40%. Аутсайдер – овес (+5%). 

Нутовый пузырь с ценой 55 тыс. руб. за тонну в июле 2017 года сдулся до 20 тыс. руб. Это почти 40% падение в текущем сезоне.

На рынке этой бобовой культуры сложилась особенная ситуация. Индия ввела импортные пошлины. Сейчас черноморский нут с доставкой в порт Нава-Шева, Индия стоит $440. А был $1000.

А что в России? Закупочные цены установились на уровне  20 тыс. руб. за тонну. При этом в Волгограде в рознице нут стоит 220 руб. за кг.

Давайте разберем этот рынок нута с позиции детектива «Следствие вели колобки». Кто находится в выигрышной стороне? Конечно индийский потребитель. Он получает нут по $440. Кто у нас в проигрыше? Российский фермер, он получает 20 тыс. руб. ($303) И кто еще в проигрыше? Российский потребитель, он платит 220000 руб. ($3300)

Получается отечественный потребительский рынок закрыт высокими ценами. 220 руб. за кг.! Это на уровне куриной грудки. За такие деньги наше население нут никогда не распробует. Мы останется на пшенке.

Индия под предлогом пошлин на импорт будет выгребать с мирового рынка дорогое сырье по $440 долларов, в пять раз дешевле, чем предлагается российскому потребителю.

С подобной ситуацией должны разбираться Минсельхоз, ФАС или еще кто-то. В этом году закупочные цены на нут упали. А розничные не упали. Экспортеры и трейдеры найдут тысячу причин, почему потерпевшая сторона – это российский производитель. То им размер нута не такой (5 мм, а не 7 мм), то еще что-то.  Но  количество белка в нуте не зависит от размера ядра.

Если представить такую ситуацию: нут по цене 800-100 руб. за кг полежит во всех крупных торговых сетях. Тогда можно было бы составить объективную картину потребления этого продукта в Российской Федерации. И да, не забываем, что фермеру нужно давать как минимум половину от этой цены. А не как сейчас – десятикратная разница. Для сравнения, с пшеном ситуация иная: розница торгует максимум в полтора раза дороже оптовых закупок.

В России есть АО «Объединенная зерновая компания» (ОЗК), государственная компания, которая экспортирует зерно. Назрела необходимость в подобной организации, работающей с ритейлом. Чтобы можно было нормально сдать свою продукцию, расфасовать и зайти во все сети. Потому что сегодня мы видим барьер между той ценой, которую платят фермерам и той ценой, которая на прилавке. 

                                                                                                  ***

 В самом конце своего выступления Виталий Анатольевич Шамаев обобщил рекоментации по основным культурам:

Пшеница: нужно сокращать. Новый урожай торгуется ниже текущих цен FOB Novo Wheat 12,5%. Пример – тендер в Египте 29 января. Российская пшеница не прошла. Предпочтение обдали Франции и Румынии. Наш хлеб превысил потолок цены на $5-10 с тонны. То есть, когда мировой рынок не растет, а внутренний растет по инерции, время брать прибыль!

Ячмень фуражный: сокращать. Рынок будет слабеть, но все равно цены будут высокими. Потому что надо исправлять фундаментальные параметры (индекс «запасы-к-потреблению»).

Кукуруза: держать, сокращать после ячменя и пшеницы.  Новый урожай торгуется выше текущих цен по базису FOB Black Sea.

Подсолнечник: держать. Рынок цены не давал. Ожидаем смену тренда удешевления маслосемян к зерну.

Нут: держать. Рынок цены не давал. Сейчас в рознице цена 1 кг нута  220 руб/кг. Россияне дешёвого нута в глаза не видели!

Таким образом, зерновая модель рынка будет доминировать недолго. Как показывает история – дорогое зерно бывает раз в 5-7 лет, в остальное время маслосемена являются локомотивом роста аграрного сектора.

Диверсификация производства – основное хеджирование (защита, от англ. hedge – ограда, изгородь) рисков рынка. Надо, чтобы прибыль давали рынки основных культур, как в этом году. А не гоняться за гречкой, просом или нутом. Такие нишевые культуры похожи на некоторые акции, которые летают на рынке по 50-60 процентов вверх-вниз за день. Но их никогда не поймаешь.

Кроме того, не надо забывать, что доллар очень долго дорожал по аграрным валютам (рубль в их числе). Тренд затянулся, риск укрепления рубля очень высок. Что неизбежно будет снижать планку цен.

Записал Иван ГОЛОВАНОВ

 

Понравилась статья? Поделись:

Комментарии ()

    Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.